大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平(píng)主(zhǔ)持会(huì)议。会(huì)议(yì)认(rèn)为(wèi)，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大(dà)特大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游(yóu)姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架(jià)无人机(jī)瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特(tè)种部(bù)队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是(shì)为了防止未(wèi)经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不(bù)断(duàn)发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季(jì)度(dù)业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事(shì)之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或(huò)更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一(yī)季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明(míng)国(guó)内经(jīng)济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业(yè)盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束(shù)后，指数的(de)第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确(què)、机(jī)构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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