一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要(yào)集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至20香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗21年，市场的投(tóu)资(zī)主线较香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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