近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光(guāng)的(de)网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的(de)“强军(jūn)口号”来进(jìn)行调侃式的(de)比(bǐ)喻(yù)，让其感(gǎn)到(dào)不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定(dìng)没收(shōu)笑果文(wén)化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的(de)风(fēng)波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成(chéng)立(lì)笑果文化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文(wén)艺创作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的(de)发(fā)展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了(le)炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最成(chéng)功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察(chá)觉(jué)到(dào)商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对(duì)笑果文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮融(róng)资(zī)中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张(zhāng)的(de)关(guān)键一子，今(jīn)年(nián)4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的笑果文化(huà)线(xiàn)下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后(hòu)的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化对外投资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传(chuán)媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化传播(bō)有限(xiàn)公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前(qián)控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时(shí)企业(yè)类型变更为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的前奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示(shì)，他也是(shì)刚从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而(ér)在该领域笑(xiào)果文化做(zuò)的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的(de)就是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺(cì)中(zhōng)痛点，让(ràng)观众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节(jié)目效果可能需(xū)要张狂和(hé)外(wài)向一些，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治(zhì)和解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不(bù)能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅(méi)山保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权(quán)投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果文(wén)化(huà)联合出品的(de)《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人(rén)士去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等(děng)热门(mén)综艺频频(pín)占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热(rè)议话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本也闻风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大(dà)”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外(wài)，其(qí)他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次(cì)都(dōu)仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以前(qián)。同时(shí)，资(zī)本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无(wú)新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速(sù)增长的市(shì)场(chǎng)似(shì)乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋势(shì)分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年均复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期(qī)，资本为何却逐(zhú)渐(jiàn)远(yuǎn)离了这(zhè)一(yī)赛道(dào)？眺远营销(xiāo)咨询(xún)创(chuàng)始人高承远对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在(zài)于，资本的投(tóu)资逻(luó)辑天然(rán)是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不确定性(xìng)和(hé)不可复制性。演员的不(bù)确定性、创作的(de)不确(què)为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思eight: 24px;'>为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思定性、观众审美的(de)不确(què)定性，以及(jí)踩红线等重要(yào)舆情(qíng)事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面(miàn)临巨(jù)大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想要可(kě)持续发(fā)展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线(xiàn)之(zhī)上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续(xù)、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大(dà)文(wén)娱行业(yè)中的一员(yuán)，和这个行业中的其余行业(yè)一(yī)样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的(de)，但(dàn)这个行(xíng)业(yè)的(de)“故(gù)事”却(què)很难(nán)讲(jiǎng为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思)述(shù)，这也是备(bèi)受资(zī)本市(shì)场(chǎng)冷遇(yù)的(de)原因。

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