随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还(hái)增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于(yú)国(guó)家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势(shì)相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后(hòu)又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在(zài)景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及(jí)货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对(duì)目前的(de)生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可(kě)以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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