A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热议。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是一场(chǎng)计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特(tè)估、人(rén)工智能等(děng)一系列热点催化(huà)下，中国移动今年(nián)股价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来(lái)最近一(yī)年股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺(duó)可能揭示着A股未(wèi)来的怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时代带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向来是(shì)市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史来(lái)看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市(shì)值之(zhī)首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直到2015年(nián)工(gōng)商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大(dà)数据；资料来(lái)源：微信(xìn)公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以及(jí)今年春(chūn)节后白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移(yí)动的突然崛起更是开始对其(qí)王位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事件背后，除(chú)了离不开国家政策持续推进的(de)数字经济(jì)，与最近(jìn)爆(bào)火的人(rén)工智能(néng)两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概(gài)念(niàn)的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业的(de)态度能一定程度显示出科技企业(yè)的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动(dòng)为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似(shì)乎(hū)也预(yù)示着市场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的(de)背(bèi)景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移(yí)动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企数字(zì)经济担当(dāng)，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉(lā)动底层(céng)云(yún)计算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传统管道(dào)运营商(shāng)向数字科(kē)技领(lǐng)军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修复情况(kuàng)来看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商(shāng)股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于(yú)近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表(biǎo)的三(sān)大运营(yíng)商(shāng)板块(kuài)，借助(zhù)“央企低(dī)估值+数字经(jīng)济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有(yǒu)另一个故事(shì)引发(fā)市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太好。本(běn)次中国(guó)移(yí)动直(zhí)接在(zài)市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其(qí)在2007年依(yī)托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一(yī)度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近(jìn)，至(zhì)今(jīn)中国(guó)船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通(tōng)教育等(děng)多(duō)家公司股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度(dù)变化以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台(tái)凭(píng)借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位，市场普遍观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际(jì)需要看(kàn)公(gōng)司的(de)基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归(guī)结(jié)为两个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少。在市(shì)场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要(yào)承担(dān)“提(tí)速降费”的(de)责任(rèn)，也就不能无拘束地(dì)涨价(jià)。另一方面即是成本(běn)方面(miàn)的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设(shè)施(shī)企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以看出(chū)，中国移动今(jīn)年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别不大(dà)，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可能(néng)正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破1万亿元。据业内(nèi)人士(shì)测算，这意味(wèi)着届(jiè)时(shí)全(quán)年资(zī)本开(kāi)支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互(hù)联(lián)网进入(rù)下半场，行业(yè)重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联(lián)网和智能(néng)化，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入(rù)对主营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入(rù)达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵(zhèn)营。

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