5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限到期(qī)带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思之后我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续(xù)下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机(jī)构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场，因此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资(zī)于(yú)港股市场。

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