AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人(rén)全市(shì)场的(de)目光(guāng)。

　　随(suí)之而(ér)来(lái)的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次(cì)公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的(de)改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利(lì)用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读响(xiǎng)我们的(de)生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时(shí)，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带来的(de)机遇(yù)，共同推(tuī)动这(zhè)一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看(kàn)好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量(liàng)发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联(lián)网平(píng)台等提(tí)出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读规模(mó)的(de)产业。在中国，依然处(chù)于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来(lái)越意识到数字化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国公司带来(lái)发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智(zhì)能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新(xīn)能(néng)源、互联(lián)网平(píng)台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分(fēn)行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会(huì)重新(xīn)成为最重要(yào)的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联(lián)网领域(yù)的(de)机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队中(zhōng)，有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理明(míng)确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置(zhì)。他(tā)认(rèn)为，行业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激下(xià)将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维度的(de)产业(yè)变革(gé)机(jī)会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的(de)复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机(jī)为代表(biǎo)的科(kē)技板块内会持(chí)续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可(kě)再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会(huì)的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会将进入(rù)新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行精选和(hé)布(bù)局(jú)。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持(chí)仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过(guò)信息技(jì)术(shù)全方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产和服务端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一(yī)个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的(de)基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块(kuài)。比(bǐ)如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了(le)制造业、大金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了(le)人工智能技(jì)术创新(xīn)带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了(le)对人(rén)工(gōng)智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对(duì)于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到(dào)了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科(kē)技史(shǐ)上的一次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国(guó)家安全(quán)自(zì)主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一轮的(de)科技(jì)创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部(bù)分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于互联网级(jí)别的(de)技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现在(zài)的配置大概(gài)率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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