金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年(nián)4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款折(zhé)合人(rén)民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(y镇关西是谁，镇关西是谁打死的è)金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落(luò)，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额(é)度和企业(yè)信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因(yīn)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让(ràng)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末季初常(cháng)出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在(zài)本月数(shù)据(jù)中，居(jū)民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存(cún)款的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依(yī)然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构(gòu)特征反映(yìng)了居民(mín)端在前期(qī)购房需(xū)求(qiú)脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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