周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式(shì)，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等(děng)权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)的(de)价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特(tè)征，使得其(qí)估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么其是(shì)基(jī)本面(miàn)明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单(dān)日出现净流出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流(liú)出(chū)的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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