周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整(zhěng)期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金(jīn)也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时(shí磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的)基(jī)金权益投(tóu)资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复(fù)成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基(jī)本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的整中迎(yíng)来“获利了(le)结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期，部分(fēn)险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低(dī)基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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