金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财(cái)富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一(yī)步(bù)做好境外(wài)机构(gòu)投资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国(guó)人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的(de)上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互(hù)换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也(yě)可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的(de)人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代(dài)是(shì)指清算(suàn)机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民(mín)币(bì)“互(hù)换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一(yī)部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存(cún)管银(yín)行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业(yè)务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机(jī)构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银(yín)上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用(yòng)外(wài)汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生的头(tóu)上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？寸(cùn)可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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