今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实(shí)现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各(gè)方(fāng)对此也比较(jiào)重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司(sī)上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就(jiù)是为(wèi)了(le)避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基(jī)金公司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人士四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持(chí)实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作(zuò)用；三是(shì)央企引(yǐn)领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场下，预计(jì)国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年(nián)来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值(zhí)，或更(gèng)符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性(xìng)的(de)需求。在(zài)中国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家(jiā)券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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