随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最(zuì)多的(de)权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金中，汇添(tiān)富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依(yī)次(cì)为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度(dù)末(mò)对(duì)涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部(bù)分依然保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判(pàn)断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他(tā)方面没(méi)有明(míng)显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相(xiāng)关板块的(de)估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金管(guǎn身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性)理为主；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了(le)深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的(de)基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基(jī)金(jīn)鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期进入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对(duì)交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技(jì)术对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年(nián)博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季(jì)躁(zào)动后的(de)正常回调。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面的(de)总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提(tí)升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国(guó)产替(tì)代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而(ér)人工智(zhì)能(néng)等(děng)技术的突破(pò)，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科(kē)技板块的(de)成长空(kōng)间。

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