近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的(de)信心不(bù)足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根(观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单gēn)据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施(shī)工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货(huò)空(kōng)间，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)目前(qián)焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可(kě)，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区(qū)山(shān)西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下(xià)游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦(jiāo)化(huà)利(lì)润会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的副产品较少，整体产线(xiàn)的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供减需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的(de)铁(tiě)水日(rì)产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二(èr)是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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