昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自政策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duà怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义n)性触(chù)底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪(zhū)数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基(jī)本收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍(réng)可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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