5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

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　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询(jìn)期港股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技(jì)领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内人士(shì)认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多(duō)的(de)细(xì)分板块(kuài)或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济(jì)的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上的弱复(fù)苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场。

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