5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦(yì)是(shì)内地(dì)少有(yǒu)的进行(xíng)大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机(jī)构之一(yī)，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司(sī)的股票(piào)。其(qí)中，前十(shí)大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从(cóng)股(gǔ)价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去(qù)年二(èr)、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的(de)操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价(jià)均处于震荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资(zī)产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户(hù)对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试(shì)，还(hái)包括(kuò)开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋(qū)于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务成(chéng)为新的(de)增长驱动(dòng)力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金(jīn)充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度(dù)的(de)财报中，我们(men)看到了(le)相关(guān)的(de)积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季(jì)度高毅资(zī)产大(dà)举买(mǎi)入(rù)近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息(xī)罗列(liè)，不构(gòu)成任(rèn)何(hé)投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日(rì)和(hé)5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市(shì)场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融(róng)数据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意(yì)味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票(piào)据等(děng)低效资产，对分行收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前(一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好qián)两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他(tā)贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度(dù)出(chū)现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的(de)信号(hào)出(chū)现，而这可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人(rén)工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的(de)在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)的难(nán)处，在(zài)业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交易(yì)机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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