尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万(wàn)得全A的(de)表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大(dà)年(nián)的(de)概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历(lì)史洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤的(de)调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春(chūn)季躁动(dòng)”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的推(tuī)动下(xià)，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时(shí)间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等大(dà)产业趋(qū)势以及(jí)政府支(zhī)持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验，要(yào)么计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行训练(liàn)/推洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤理(lǐ)的算力载体和(hé)基(jī)础。数据量(liàng)和算力(lì)的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速度加快。建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器(qì)的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确(què)，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持(chí)续(xù)催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底(dǐ)、消(xiāo)费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强化的(de)智能(néng)手机产业链(liàn)，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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