今(jīn)年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购(gòu)份(fèn)额(é)小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基金公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大战(zhàn)的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基(j踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮ī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一(yī)产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估(gū)值体系(xì)对于(yú)资(zī)本(běn)市场的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前(qián)储备(踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮bèi)了不少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国(guó)有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代资(zī)本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)具备较(jiào)好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额(é)占总(zǒng)市值比率较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分(fēn)享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家券(quàn)商明确(què)表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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