AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以及新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文(wén)中表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能(néng)领域的(de)快(kuài)速发(fā)展为全(quán)球带来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个(gè)人隐私(sī)、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的(de)机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我(wǒ)们(men)坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈(tán)及，一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的(de)计(jì)算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字化的(de)核(hé)心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互(hù)联网平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化(huà)时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在(zài)美国(guó)是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然(rán)处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会(huì)给中(zhōng)国公司带来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确(què)实开始方方面面开始(shǐ)影响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过(guò)百度智能(néng)云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极(jí)参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了(le)科(kē)技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵(guì)重表示(shì)，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成(chéng)为最(zuì)重要的增(zēng)长要素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的(de)机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看(kàn)好人(rén)工智能带来(lái)的投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以(yǐ)上(shàng)的景气(qì)周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处(chù)于成长(zhǎng)前(qián)期(qī)、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一(yī)季度的(de)复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能(néng)源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社(shè)会的(de)基石。在当(dāng)下，随(suí)着经济的企稳和(hé)新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所(suǒ)管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对(duì)人工(gōng)智能相关(guān)产(chǎn)业链进行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合润(rùn)前(qián)十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合(hé)宜的(de)重(zhòng)仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人(rén)工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨(chén)股份(fèn)进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一(yī)季(jì)度也(yě)进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结(jié)构(gòu)占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与(yǔ)经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的核心(xīn)在于(yú)全要素生产率的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样化的行业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的(de)人工智能(néng)的应(yīng)用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将极(jí)大受益于(yú)这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深入(rù)和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航(háng)一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如(rú)同去(qù)年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对(duì)无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理能(néng)源(yuán)板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不(bù)亚于互联(lián)网级别的技(jì)术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的(de)配(pèi)置大概(gài)率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情的(de)确立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在(zài)今年初(chū)是(shì)想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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