财联社(shè)5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和(hé)做(zuò)市(shì)商组(zǔ)成(chéng)的委(wěi)员会一(yī)致投票(piào)通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuabo文是什么意思 abo文是谁发明的án)，但没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题(tí)的市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的abo文是什么意思 abo文是谁发明的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类(lèi)债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)，负(fù)责决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本(běn)周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就(jiù)已abo文是什么意思 abo文是谁发明的经(jīng)开始评估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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