金(jīn)融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正式登(dēng)陆(lù)港交所，尴尬的是(shì)开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股(gǔ)，上市第一天市值就(jiù)缩水(shuǐ)超过60亿(yì)港(gǎng)元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨(jù)头(tóu)KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今没有(yǒu)酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡(dù)是近(jìn)7年时间第一只实现资本(běn)上市的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国(guó)台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为(wèi)每股10.82港(gǎng)元，筹资(zī)资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手(shǒu)中签率100%。值得注意的是，不(bù)知道是出于何种考虑，此次(cì)珍酒李渡并没(méi)有(yǒu)引(yǐn)入基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡(dù)共计引(yǐn)入两轮(lún)投(tóu)资(zī)者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募股权巨头(tóu)KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美(měi)元，两次(cì)成(chéng)本分(fēn)别为1.76美元(yuán)和(hé)1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过22亿港元(yuán)。

2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米ng>　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是一家致力提供以酱(jiàng)香型为主的次(cì)高(gāo)端(duān)白酒产品的中(zhōng)国白酒(jiǔ)公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大(dà)白酒品牌，覆盖酱2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米香型、浓香(xiāng)型、兼(jiān)香型(xíng)三大白酒品类(lèi)。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李渡是中国第四大民营(yíng)白酒公司(sī)，以及(jí)中(zhōng)国白酒行业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)归(guī)母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍酒李渡的(de)增速在下降(jiàng)。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的(de)毛(máo)利率分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比也处于(yú)下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利(lì)率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖(jiào)等企(qǐ)业毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛(máo)利率的直(zhí)接原因(yīn)之(zhī)一就是珍酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪横”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)销售及经销开支(zhī)分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及(jí)13.42亿(yì)元，于(yú)同期分别(bié)占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存(cún)货正在逐(zhú)步(bù)增加。报告(gào)期内，公(gōng)司存货(huò)分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长(zhǎng)趋势，存(cún)货周(zhōu)转天数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存(cún)货为基酒，但仍然有不(bù)少针对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的(de)毛(máo)利率和“豪横(héng)”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东(dōng)的操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白(bái)酒(jiǔ)教父”——吴向(xiàng)东是一名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵(líng)的一(yī)个普通农村(cūn)家庭，1992年(nián)，在(zài)湖(hú)南省外贸学校(xiào)毕(bì)业(yè)的吴(wú)向东，进入(rù)其姐夫(fū)傅军(jūn)旗下新华联集团工(gōng)作(zuò)。此(cǐ)后四年(nián)，他(tā)升(shēng)至(zhì)新华联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他的白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒王的(de)代理权，仅一(yī)年就将川(chuān)酒王销量做到湖南(nán)第一(yī)。川酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化，下(xià)游经销商(shāng)的日(rì)子越来越(yuè)难，吴向东想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴(wú)向(xiàng)东与五(wǔ)粮液签订了(le)OEM代工协(xié)议，这是他(tā)在白(bái)酒(jiǔ)业首创了一种新模式(shì)OEM，即贴牌代工模(mó)式(shì)，随后，金六福(fú)在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒体将时任男足主教练的米卢(lú)誉为神奇教练和(hé)好运(yùn)福星。深谙营(yíng)销的(de)吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福形象代言人。米(mǐ)卢穿着(zhe)唐装，面(miàn)带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金(jīn)六(liù)福的广告投放(fàng)量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速(sù)成为国(guó)民白酒，高峰(fēng)期(qī)一天能发(fā)出57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下，贵(guì)州酱(jiàng)酒品牌珍(zhēn)酒(jiǔ)、江西李渡，以及(jí)湖南知名白酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目(mù)前，吴向东实际(jì)控制的金东集团旗下共(gòng)有华致(zhì)酒行、华泽酒业(yè)集(jí)团（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个(gè)产业(yè)板块(kuài)。涉足金融、文化旅游、新能源、互联(lián)网、酒(jiǔ)业(yè)等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也一举成为(wèi)湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡润(rùn)全(quán)球富(fù)豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人民币(bì)财富(fù)位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不(bù)久的(de)第(dì)108届全国糖酒商品交易会上(shàng)，阵(zhèn)阵寒意从(cóng)会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论(lùn)坛上(shàng)，在酒水行业(yè)颇为知名的盛初咨询(xún)董事(shì)长(zhǎng)王朝成放出(chū)“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期(qī)进入销量负增(zēng)长、收入低增长或0增长、利润(rùn)低增长的(de)内卷时代，并(bìng)且很可能刚(gāng)刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在(zài)疫情场(chǎng)景(jǐng)中并(bìng)没有(yǒu)太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢(huī)复较快(kuài)。高端的(de)恢复(fù)没有(yǒu)看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度(dù)上市(shì)公司(sī)业绩会出现增(zēng)速(sù)放缓和进(jìn)一(yī)步分化。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存周期看趋势(shì)，现在(zài)存(cún)在三(sān)个矛盾：一(yī)是产区(qū)和(hé)供需的矛盾，大产区(qū)都在扩(kuò)产能，但销量在下降；二是名酒企业都在(zài)向下扩展产(chǎn)品线，和(hé)地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业(yè)渠道重(zhòng)心(xīn)下移，和地方酒企的渠(qú)道(dào)有矛盾(dùn)。

　　其具体表现(xiàn)是(shì)：2022年白(bái)酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失(shī)的主要(yào)是100块钱(qián)以下的价位带，其原因在于城市化，大部分劳动(dòng)人(rén)口从(cóng)农村转(zhuǎn)移(yí)到城市后，消(xiāo)费习惯(guàn)变了，导致未来升级(jí)空(kōng)间基数变小；超高(gāo)端从(cóng)5万吨上涨(zhǎng)到10万(wàn)吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的(de)量至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了一(yī)组各(gè)价格带白酒(jiǔ)节前和节后的(de)终端(duān)进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端(duān)相(xiāng)关产品节(jié)前下降(jiàng)41%，节后(hòu)下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高端价(jià)格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前(qián)增(zēng)长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让我们拭目(mù)以待(dài)。

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