大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假(jiǎ)期(qī)国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米ata-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架无人机试图袭击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng) 普京(jīng)未(wèi)受(shòu)伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当(dāng)地时(shí)间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的(de)过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将步(bù)入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于(yú)历(lì)史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市(shì)场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方(fāng)向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似(shì)春(chūn)天，市(shì)场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新(xīn)动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同(tóng)时(shí)也(yě)促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情(qíng)或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和预(yù)期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本市(shì)场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进(jìn)入疫后(hòu)第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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