在华(huá)尔街经济(jì)学家和(hé)央行(xíng)官员争论美国(guó)经济是否以及何(hé)时(shí)会陷入(rù)衰退之际(jì)，大(dà)型基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了(l议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子e)解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经(jīng)济(jì)敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和基(jī)本(běn)消费(fèi)品等在(zài)经济(jì)低迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做(zuò)多(duō)和(hé)做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期性股票与防御性股票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的相(xiāng)对(duì)敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防(fáng)御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信(xìn)美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极(jí)的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的(de)最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都(dōu)更(gèng)受青(qīng)睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开始逃(táo)离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金(jīn)和波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资(zī)者仓位(wèi)模(mó)型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持(chí)续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不可持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促(cù)使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还(hái)不足以(yǐ)让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的(de)行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子)，尽(jǐn)管它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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