昨夜(yè)，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一(yī)次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的(de)情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他(tā)们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党(dǎng)人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘(pán)整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国(guó)内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的(de)波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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