北京(jīng)时间5月7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲特股(gǔ)东大会(huì)在奥(ào)马(mǎ)哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和(hé)他的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提问(wèn)环节中，回(huí)答了投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场云(yún)集了来(lái)自全球(qiú)各(gè)地的(de)投资者。“来自中国的投(tóu)资(zī)者是最多的(de)，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席(xí)基金学家杨德龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自己在股东大(dà)会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能达成(chéng)繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成(chéng)为更好(hǎo)的国(guó)家(jiā)，美国也(yě)可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围(wéi)绕中国公司进行过(guò)投资部署，不过(guò)投资对象均为中国(guó)公司(sī)的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率(lǜ)达到了10倍甚至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东(dōng)大会上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没有问题的(de)。相较于(yú)投资美(měi)国而言，投资中国(guó)可以让你(nǐ)用便宜的(de)价(jià)格买到一些更好的(de)公司，而这即便有一(yī)些(xiē)不确(què)定因素(sù)的(de)影(yǐng)响，也是(shì)值得(dé)的。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲特(tè)的投(tóu)资标(biāo)准，A股哪些股票可(kě)能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最低标(biāo)准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上(shàng)市公司(sī)进行了(le)梳理，选出(chū)了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出色(sè)；而从近3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来(lái)看，医疗行业(yè)无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代(dài)财经首先(xiān)考虑净资(zī)产收(shōu)益率指标，且出于(yú)对公司的价值判断(duàn)而不是(shì)价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看，排名第(dì)一的分别(bié)为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平均值进(jìn)行(xíng)对比，又(yòu)从100家公司(sī)中挑选出了(le)估值相对(duì)行业平均值(zhí)偏低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲特(tè)一如(rú)既往偏爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时也在重(zhòng)金(jīn)押(yā)注能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴(bā)菲(fēi)特多(duō)次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年老行——富国银行(xíng)。但巴(bā)菲特对(duì)金融(róng)领(lǐng)域(yù)的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了(le)行业筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业(yè)等这(zhè)类(lèi)之前(qián)商品信誉(yù)受过不良影响的公司进行(xíng)了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲(fēi)特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代(dài)财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料(liào)行(xíng)业约(yuē)有5家，占比近(jìn)三(sān)分(fēn)之一。而(ér)在(zài)近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复(fù)合(hé)年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为(wèi)正(分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导zhèng)，达到(dào)巴菲特关注的最低(dī)标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前(qián)这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于(yú)其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待入(rù)场时机(jī)。

　　时(shí)代财经筛选出的(de)18家公司中，家(jiā)用电器(qì)行业公(gōng)司(sī)上榜不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电(diàn)器(qì)的浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与(yǔ)行业市盈率之差来(lái)看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营(yíng)销的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导。而(ér)差距最小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻(luó)辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的(de)-0.35％。

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