财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)的基(jī)金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子板块带动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的风”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性(xìng)来的时候(hòu)，无(wú)论(lùn)是基金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比(bǐ)例，分(fēn)散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的(de)突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观(guān)察到各(gè)个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入(rù)cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者优(yōu)先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季(jì)度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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