射频芯片领域面临(lín)变局，下游市场增速(sù)放缓(huǎn)叠加进入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海(hǎi)外巨(jù)头已(yǐ)开始寻(xún)求业务(wù)转型(xíng)。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智微正式在(zài)科创板上市。公(gōng)司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌(diē)去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级(jí)市(shì)场受(shòu)到资本热捧(pěng)。据公司(sī)上市文件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融(róng)资快车(chē)道，先(xiān)后(hòu)引入了(le)华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中(zhōng)国以及金沙江创(chuàng)投(tóu)等(děng)一系列(liè)外部机构股(gǔ)东。截至上(shàng)市前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上(shàng)的外部机构(gòu)股东，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智微产(chǎn)品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发(fā)的行(xíng)情，该公司股价(jià)于(yú)去(qù)年下半年触底回升，但截至今日(rì)收盘股价(jià)仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是(shì)射(shè)频领(lǐng)域正面临变局。目前，正射频需求(qiú)走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有限等(děng)因素(sù)影响，预计到(dào)2028年(nián)射(shè)频前(qián)端市场年(nián)复合(hé)增(zēng)长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市场(chǎng)变化谋求(qiú)射频(pín)芯片业(yè)务以外的(de)转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，当(dāng)前(qián)，射频领域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个知名(míng)资(zī)方

　　公开资(zī)料(liào)显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片(piàn)及模组的研(yán)发、设计和销售(shòu)，下游应用(yòng)领域主要(yào)包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设(shè)备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信(xìn)等(děng)无线通信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现营业收入(rù)2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公(gōng)司当(dāng)前仍处于亏损(sǔn)状(zhuàng)态(tài)，净亏损额(é)分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生ong>

　　对于公司亏损持续的原因，慧智(zhì)微在招股文件(jiàn)中称，是由(yóu)于持续(xù)进行高额研发投入；下游客户(hù)集(jí)中(zhōng)且具有产品(pǐn)验证周(zhōu)期，尚(shàng)未形成规模效(xiào)应；市(shì)场竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周期(qī)影响，公司产品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综(zōng)合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产品结构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力(lì)不(bù)足，但仍要抓紧扩大规模的情(qíng)况下，慧智微开启了对外融资之(zhī)路(lù)。公开信息(xī)显示，公司于(yú)2018年末开(kāi)始进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三(sān)轮融资，众多知名(míng)资方(fāng)，包括(kuò)大基金(jīn)二期、元禾(hé)璞(pú)华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一(yī)阶(jiē)段对慧智微进入(rù)了(le)慧(huì)智(zhì)微的股东序列。

　　据(jù)招股书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当(dāng)前(qián)的股价(jià)情况看(kàn)，大基(jī)金(jīn)二期在投资慧智微的近两年时间里，实(shí)现(xiàn)了(le)近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大(dà)基金(jīn)二(èr)期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红(hóng)杉中(zhōng)国，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧(huì)智微招(zhāo)股书(shū)显示(shì)，公司目前有超过接近67％的收入来自于(yú)手机领域(yù)。当(dāng)前，智能手(shǒu)机出(chū)货量(liàng)的大幅(fú)下降，已(yǐ)经(jīng)对慧(huì)智微的业绩(jì)造成了冲击，而市(shì)场对(duì)智能手机未来(lái)增速持续放缓的预期，也(yě)让资(zī)本(běn)市场对包括慧智微在内的(de)射频芯片厂商做出了(le)重新思考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于(yú)手机市场的下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年(nián)的市场相差无几。而接下来，由于智能手机的温和(hé)增(zēng)长以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年射频(pín)前端的市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结(jié)构，同(tóng)样在(zài)IPO前(qián)获豪华股(gǔ)东突击入股的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去(qù)年4月科创板上市时，也(yě)遭(zāo)遇了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升(shēng)，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创(chuàng)芯(xīn)股价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家(jiā)射频芯(xīn)片领域的巨(jù)头(tóu)厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射(shè)频以外的(de)业风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生(yè)务领域(yù)。以Qorvo为例，除了(le)原(yuán)有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物(wù)联网(wǎng)、电源(yuán)等领域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射频领域正呈现出一片红海的(de)竞争(zhēng)格(gé)局，由于入(rù)局者(zhě)众，且产品仍集(jí)中在中低端市场，各射(shè)频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格，进一步压(yā)低(dī)了自(zì)身的利(lì)润(rùn)空(kōng)间。

　　射频(pín)厂商(shāng)三伍微电(diàn)子创始人钟林(lín)此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而预(yù)计(jì)未来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯(xīn)片厂商将面临(lín)更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级(jí)市(shì)场对(duì)射频芯片厂商(shāng)的关注亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年共有9家(jiā)射频(pín)芯片厂商宣布完成(chéng)融(róng)资，而在2021年(nián)上半年，这个数(shù)据是近50家，且投资机构涵盖了投资(zī)机构涵盖了中金资(zī)本、红杉(shān)资本中国、小米长江产业(yè)基(jī)金(jīn)、深创(chuàng)投等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表(biǎo)示(shì)，本(běn)次IPO募得(dé)资(zī)金(jīn)将用于(yú)芯(xīn)片(piàn)测设中心建设、总部基地及上海(hǎi)和广州研发中(zhōng)心(xīn)建设以及补充流动资金。具体战略规划方面(miàn)，其表示将(jiāng)巩(gǒng)固(gù)在(zài)5G射(shè)频前端(duān)领域取(qǔ)得的市场地位，增(zēng)加头部客户的市场份额(é)；技(jì)术上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术(shù)框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的(de)应用；产(chǎn)品上加(jiā)大对(duì)上游滤波(bō)器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的(de)产品系(xì)列。