大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前(qián)经济形势和(hé)经(jīng)济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促(cù)进房地(dì)产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步(bù)推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也(yě)是(shì)美国历(lì)史上(shàng)第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图(tú)发动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当(dāng)日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是(shì)为了(le)防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然处(chù)于(yú)全年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数(shù)据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预(yù)期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，投资者(zhě)心态(tài)由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中(zhōng)低(dī)位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低(dī)位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类(lèi)似(shì)春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大(dà)宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(s李宇春的现任丈夫是谁hí)结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表(biǎo李宇春的现任丈夫是谁)现，均表明资本(běn)市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度(dù)经济(jì)数(shù)据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经济(jì)担心等因素(sù)，可(kě)能(néng)会让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的(de)战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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