AI板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐(chǎn)述(shù)了人工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可持续发展，以及(jí)新能源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们(men)的(de)生活(huó)方(fāng)式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完(wá42周是几个月，42周是几个月保质期n)善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据(jù)安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明(míng)确表示(shì)，产业(yè)方向上(shàng)，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规(guī)模(mó)的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景(jǐng)下，大(dà)家越(yuè)来越意(yì)识到数字化(huà)的重要性。而此轮数(shù)字化(huà)将会和人(rén)工智能深度融(róng)合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发(fā)展的机(jī)会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能确(què)实(shí)开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一(yī)个历(lì)史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基地(dì)宣(xuān)布成为百度文心一(yī)言(yán)首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极(jí)参与布(bù)局，其中，除了(le)科(kē)技(jì)成长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求(qiú)就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平(píng)台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业(yè)的(de)beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会(huì)，特(tè)别(bié)是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长团队(duì)中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛(tāo)在去(qù)年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也是(shì)为数不多(duō)处(chù)于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际(jì)也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产业变革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持(chí)续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和(hé)新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)也是积(jī)极的一(yī)派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持(chí)了较(jiào)高(gāo)仓位，对(duì)人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也(yě)体(tǐ)现了(le)对(duì)人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度(dù)也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模式(shì)转变(biàn)，数(shù)据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)制(zhì)造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的应(yīng)用领域得到(dào)了极大的拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通(tōng)用(yòng)性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一次重大(dà)创新，未来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重视这一领域的(de)研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可控和(hé)产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大(dà)、更(gèng)持久的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子(zi)等(děng)偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季(jì)度(dù)半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会(huì)努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年三(sān)四季度布局了不(bù)少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占比创新(x42周是几个月，42周是几个月保质期īn)高代表了主(zhǔ)线行情的(de)确立(lì)，但我们还是(shì)认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)在今(jīn)年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来的(de)疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分配(pèi)？市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。

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