昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸一个男的长期不碰他老婆是什么原因咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/一个男的长期不碰他老婆是什一个男的长期不碰他老婆是什么原因么原因桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场，准备继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂(zàn)不加息(xī)，而且银行(xíng)业(yè)危机导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业(yè)压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度经济预测(cè)的(de)准(zhǔn)确(què)度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上(shàng)述(shù)提到的观(guān)点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都存在(zài)不(bù)确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的(de)，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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