金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责(zé)人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算要求的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式(shì)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认(rèn)可的(de)电子(zi)交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和(hé)香港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的(de)境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交(jiāo)易在(zài)经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人(rén)民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急(jí)结厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融(róng)入资金的本(běn)息(xī)和费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一(yī)中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不(bù)用于任何(hé)会员(yuán)机(jī)构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债(zhài)务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每(měi)日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义(yì)务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外投资(zī)者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是(shì)基(jī)于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金(jīn)融市(shì)场基础设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的交易报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门可(kě)以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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