近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素(sù)共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也(yě)出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口(kǒu)焦(jiāo)煤(méi)的(de)大(dà)量(liàng)释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货(huò)下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比(méi)的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进(jìn)口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的(de)反弹给出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期(qī)套(tào)利(lì)需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前(qián)焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和(hé)焦化含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比利润会(huì)因(yīn)为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一般，对降价(jià)的(de)承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸(mào)易商进(jìn)口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态(tài)，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配(pèi)合(hé)近期(qī)焦(jiāo)煤进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍(réng)将会(huì)向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来(lái)成本端(duān)压力；二(èr)是(shì)终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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