美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资(zī)产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危(wēi)机火上浇油(yóu)的第(dì)一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期(qī)大(dà)型银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本密(mì)集(jí)型的科(kē)技以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在(zài)听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员正在评(píng)估近(jìn)几(jǐ)天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存(cún)在(zài)“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的(de)关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国(guó)银行体系(xì)动荡之际(jì)，近一(yī)半的(de)美国(guó)人担心(xīn)他们(men)在银行或其他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最(zuì)新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为(wèi)平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能并(bìng)非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件(jiàn)中(zhōng)均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大关键利(lì)率均(jūn)上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货(huò)6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)纷(fēn)纷表示(shì)，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融(róng)属性(xìng)。一方(fāng)面，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加(jiā)息(xī)对经济造成影响的(de)担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美(měi)国再度出现破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下(xià)滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油(yóu)分析师高健告(gào)诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是(shì)与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预(yù)期情形(xíng)下，美(měi)国经济(jì)都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风(fēng)险资产带(dài)来(lái)短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠(dié)加债务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能(néng)演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服(fú)务(wù)业以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利(lì)率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高不(bù)下(xià)的(de)情(qíng)况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济(jì)面临(lín)的(de)风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数(shù)据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三(sān)方面探索货(huò)币政策(cè)路(lù)径(jìng)，如(rú)果6月初之前(qián)高(gāo)利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市(shì)场的(de)关(guān)注点(diǎn)在于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点(diǎn)是(shì)在(zài)银行业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快(kuài)速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有一(yī)部分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二是当前原油(yóu)基(jī)本面(miàn)状态(tài)要好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观(guān)察虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其(qí)他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前(qián)原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情(qíng)况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能(néng)否(fǒu)出现周线级(jí)别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的(de)底部可能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本(běn)面上(shàng)，市(shì)场对经济(jì)衰退(tuì)的(de)担忧仍(réng)未(wèi)结束，需(xū)求会(huì)下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端(duān)原油价格下(xià)跌带(dài)来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生(shēng)产(chǎn)积(jī)极性，叠(dié)加原料(liào)稀(xī)释(shì)沥青(qīng)短(duǎn)缺的问(wèn)题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看(kàn)，道(dào)路需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事件以及衰退(tuì)预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随(suí)原(yuán)油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察(chá)。而(ér)且(qiě)，亚东(dōng)石(shí)化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进(jìn)入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现小幅(fú)累积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复(fù)。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯(wén)分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的(de)前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回(huí)升的(de)态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势(shì)延(yán)续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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