4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分(de)推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是(shì)北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维持高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体表学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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