随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成为(wèi)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金(jīn)产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国(guó)家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于下跌(diē)的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌(diē)板块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的(de)代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏(sū)”的(de)预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人(rén)福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这(zhè)一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对(duì)目前的(de)生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变(biàn)化(huà)的技(jì)术(shù)变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方面，我们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们(men)持仓(cāng)较(jiào)多(duō)的(de)电(diàn)动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估(gū)值水平(píng)，让(ràng)我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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