金融界(jiè)4月(yuè)27日消息  顶(dǐng)着“港股白(bái)酒第一股”光环的珍酒李(lǐ)渡正式登陆(lù)港交(jiāo)所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上(shàng)市第一天市值(zhí)就缩(suō)水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌(pái)上(shàng)交(jiāo)所后，至今没有酒(jiǔ)企成功(gōng)上市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)是近7年(nián)时间(jiān)第一只实现资本上市(shì)的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎(láng)酒、国(guó)台(tái)等均(jūn)止步于(yú)A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李(lǐ)渡此次(cì)在港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿(yì)港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注(zhù)意(yì)的是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没有引入基石(shí)投资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投(tóu)资者，分别是(shì)有着(zhe)“华(huá)尔(ěr)街之狼”之称的(de)私募股权巨头(tóu)KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年月和2022年(nián)5月(yuè)分别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次(cì)成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时(shí)间(jiān)狂砸(zá)15.77亿元广告(gào)费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱(jiàng)香型(xíng)为主(zhǔ)的次(cì)高端白酒(jiǔ)产品的(de)中国白酒(jiǔ)公司。珍酒(jiǔ)李渡集(jí)团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白(bái)酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书显示(shì)，按(àn)2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是(shì)中国第(dì)四大民营白酒(jiǔ)公司，以及(jí)中国白(bái)酒(jiǔ)行业中提供三种香型白酒的第三(sān)大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒李渡的(de)增速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的(de)毛(máo)利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公(gōng)司相比也处于下风，“股王(wáng)”贵州茅(máo)台(tái)2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰部(bù)的今世(shì)缘、口子窖等企业毛利率也(yě)超(chāo)过了(le)70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利(lì)率的直接原因(yīn)之(zhī)一就是珍酒李渡的“豪横”的广告(gào)支(zhī)出。财报(bào)显示，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒李渡销售及经销开支(zhī)分(fēn)别(bié)为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年t="60亿(yì)港(gǎng)元蒸发(fā)！珍酒李渡上(shàng)市惨遭开门(mén)黑，私(sī)募巨(jù)头浮亏超22亿港(gǎng)元，发生了什么？">

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元和51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势，存货周(zhōu)转天数分别为(wèi)517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释称(chēng)大部分存货为基酒，但仍(réng)然有不少针对其产销(xiāo)失(shī)衡(héng)的质(zhì)疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪横(héng)”的(de)广告支(zhī)出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡创始(shǐ)人吴(wú)向东的操盘(pán)手(shǒu)法密(mì)切相关(guān)。

　　声名在(zài)外的“白酒教父”——吴向东是(shì)一名白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在(zài)湖南(nán)醴陵(líng)的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸(mào)学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅(fù)军旗下新华联集(jí)团工作。此后四年，他(tā)升至新(xīn)华联集团董事、董事局副(fù)主(zhǔ)席。也是在此(cǐ)，吴向(xiàng)东正式开启了他(tā)的(de)白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助(zhù)下(xià)，吴(wú)向东(dōng)在1996年拿(ná)下五粮液旗下川(chuān)酒王的(de)代理权，仅(jǐn)一(yī)年就将川酒王(wáng)销(xiāo)量(liàng)做到湖南第一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌(yǒng)现(xiàn)。同时，白酒市(shì)场竞争白热化，下(xià)游经销(xiāo)商的日(rì)子越来(lái)越难，吴向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将时任男足主教练的米卢誉为(wèi)神奇教练和好运(yùn)福星。深(shēn)谙营销的吴向东找来米卢担(dān)任(rèn)金六福形象代言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微(wēi)笑地说“中国人的(de)福(fú)酒(jiǔ)，金(jīn)六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在(zài)吴向东的广告轰(hōng)炸下，金(jīn)六福迅(xùn)速成(chéng)为国民(mín)白酒，高峰期一(yī)天能(néng)发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍(zhēn)酒、江(jiāng)西李渡(dù)，以及湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开口笑正(zhèng)式合(hé)并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集(jí)团旗(qí)下共有华(huá)致(zhì)酒行、华泽(zé)酒业集团（下(xià)辖(xiá)金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金(jīn)东(dōng)投资(zī)三(sān)个产业板(bǎn)块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多个(gè)产业(yè)。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向(xiàng)东也一举成为(wèi)湖南(nán)省株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润(rùn)研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜(bǎng)单(dān)第955位(wèi)。

　　白酒还是会(huì)更好(hǎo)生意吗？

　　在(zài)前不(bù)久的第108届全国(guó)糖酒商(shāng)品交易会上，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒(jiǔ)会(huì)的相关论坛上，在(zài)酒水行业(yè)颇为知名的盛初咨询(xún)董事长(zhǎng)王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长期进入(rù)销量负增长、收入低增长或0增长、利润低(dī)增长的(de)内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水岭(lǐng)，从场(chǎng)景-量价(jià)-集中度看趋势，真正的高端(duān)消费在疫情场景中并没有太受影响，次高(gāo)端库存仍未消化，区域(yù)酒借助消费恢复(fù)较快。高(gāo)端的恢复没有看到更强的(de)动力，仍然(rán)在(zài)低位(wèi)徘徊，一二季度(dù)上市公(gōng)司业绩(jì)会出现(xiàn)增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存(cún)周期看趋势，现在存(cún)在三个矛盾：一是产区和(hé)供需的(de)矛盾，大产区(qū)都在扩产能(néng)，但销(xiāo)量在下降；二是名酒企业都在向下扩展产品线，和地方酒厂会(huì)产生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠(qú)道重(zhòng)心(xīn)下移，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白(bái)酒行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主要(yào)是100块钱以下的价位带，其原因在于城(chéng)市化，大部分劳动(dòng)人口从农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯(guàn)变了，导致未来升级空间基(jī)数(shù)变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万(wàn)吨(dūn)，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给(gěi)出了一组各价格带白酒节(jié)前和节后的(de)终端(duān)进货量(liàng)数(shù)据。其中(zhōng)：2000元以上相关(guān)产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品节(jié)前(qián)下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以下(xià)中低端(duān)节(jié)前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待。

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