北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(w俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗ò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也(yě)会(huì)把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国(guó)有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是(shì)愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋(qū)势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们(men)没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标(biāo)。我们(men)的不(bù)同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司(sī)还(hái)会(huì)面临来(lái)自世界(jiè)各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前(qián)还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们(men)在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们(men)希(xī)望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的(de)情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美联储(chǔ)解决(jué)不(bù)了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在第二(èr)次世(shì)界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别(bié)人(rén)做(zuò)的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的(de)投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到(dào)任(rèn)何其他(tā)货(huò)币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完(wán)全(quán)控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多(duō)少数额(é)的货币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处(chù)理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足(zú)的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时(shí)间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期(qī)利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需(xū)要(yào)更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能(néng)够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资(zī)机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出了一百(bǎi)年后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至(zhì)今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在(zài)国(guó)家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东(dōng)和公司(sī)自(zì)身的运营产生益(yì)处(chù)，如(rú)果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的(俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗de)路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一(yī)生(shēng)，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们(men)的(de)建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他(tā)们的(de)成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在(zài)他(tā)们的(de)成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要(yào)把自(zì)己的命(mìng)运都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也(yě)只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没(méi)有(yǒu)什么(me)能比这更(gèng)美(měi)妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的(de)想法(fǎ)是(shì)否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一(yī)本书在其(qí)领(lǐng)域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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