尽管周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来(lái)累计最(zuì)大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙"TMT迎逢低加仓良机(jī)！以史(shǐ)为鉴(jiàn)机构预计后(hòu)续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高(gāo)，核心受益(yì)标(biāo)的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度(dù)，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早(zǎo)，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这(zhè)种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维(wéi)度(dù)业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度(dù)进一(yī)步加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应(鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的(de)判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主(zhǔ)要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模(mó)型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海证券(quàn)同样在(zài)研报(bào)中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚(fú)通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务(wù)器的需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电(diàn)子(zi)产品，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦(yì)有望(wàng)受(shòu)益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等(děng)终端设(shè)备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电(diàn)子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维(wéi)数(shù)字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的(de)智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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