分析人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施(shī)行(xíng)后(hòu)，预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人(rén)员及(jí)系(xì)统(tǒng)配置(zhì)、投资(zī)比例、交(jiāo)易行为、规(guī)模(mó)控制、申赎管理等多方面对(duì)重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要(yào)求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会(huì)对部分追(zhuī)求(qiú)高收益(yì)的投资者(zhě)造成(chéng)一定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市(shì)场货币市场(chǎng)基(jī)金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场基金是指(zhǐ)因基(jī)金资产规模(mó)较大(dà)或者投(tóu)资者人数较多、与其他(tā)金融机(jī)构或者金融产品关联(lián)性较强，如发生(shēng)重大风(fēng)险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利(lì)影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评(píng)估范围(wéi)？

　　根据《暂行(xíng)规(guī)定》，货币市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当在10个(gè区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点)工作(zuò)日内(nèi)主(zhǔ)动向中国证监会报(bào)告：基(jī)金资产净值连(lián)续(xù)20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数(shù)量连续(xù)20个交(jiāo)易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合(hé)重要货(huò)币市场(chǎng)基金特(tè)征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》实施(shī)后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大于5000万个(gè)的(de)货币市场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管(guǎn)理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控(kòng)与处置机(jī)制。这将促(cù)使基(jī)金公司(sī)更加注重风险管理(lǐ)和(hé)产品合(hé)规性(xìng)，提高产品的透明度(dù)和稳定(dìng)性(xìng)，从(cóng)而(ér)保护投资者(zhě)的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机(jī)构的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)，实现风(fēng)险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升风控(kòng)水平的(de)前(qián)提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全(quán)产(chǎn)品收(shōu)益率(lǜ)回(huí)落至(zhì)与(yǔ)其(qí)风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐(zhú)步落地，回归(guī)本源的主动类(lèi)资管产品迎(yíng)来发展良(liáng)机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要(yào)求(qiú)

　　《暂行(xíng)规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保自身(shēn)投资研究(jiū)、人员配(pèi)备(bèi)、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对等方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与重要货(huò)币市场(chǎng)基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金经(jīng)理等相关人(rén)员的考(kǎo)核(hé)评价(jià)、薪酬激励等不得直接或者间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资(zī)运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求(qiú)。例如，持有一(yī)家公司发行的证券(quàn)市值(zhí)不得超过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格(gé)的同一商(shāng)业银(yín)行发行的金融工具占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性受限资产的规(guī)模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的(de)平均(jūn)剩余(yú)期限不得(dé)超过90天；投资(zī)组合的杠杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后导(dǎo)致其持(chí)有(yǒu)份(fèn)额超(chāo)过基金总份额5％的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托管人每月从(cóng)重要货币(bì)市场(chǎng)基金的管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)中计提的风险准(zhǔn)备金(jīn)比(bǐ)例不得低于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要(yào)举措。部(bù)分(fēn)货币市(shì)场基金(jīn)规模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全(quán)身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会(huì)对金(jīn)融(róng)市场的(de)流动性安全产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规(guī)定》无论是从考核(hé)机(jī)制，还是从投(tóu)资比例、久期(qī)、可变现资产的(de)限制，都是为(wèi)了更(gèng)高流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场基金防(fáng)范(fàn)流动性风险的(de)能力将(jiāng)进(jìn)一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部(bù)分(fēn)货币市场基(jī)金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定(dìng)风(fēng)险应(yīng)对预案

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的(de)风险防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也(yě)做出了(le)明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会(huì)同相关市(shì)场主体共同制(zhì)定合理有效(xiào)的风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案。风(fēng)险(xiǎn)应对预案应当报(bào)中(zhōng)国证监(jiān)会备案，中国证监会对(duì)风险应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国(guó)证监(jiān)会牵(qiān)头相关部(bù)门成立(lì)风险(xiǎn)处置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体依据风险应对预案(àn)等对重要货币市场基金实施(shī)风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么(me)，《暂行规(guī)定》的(de)实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货(huò)币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对(duì)部(bù)分投(tóu)资者(zhě)造成一定影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一(yī)些货币(bì)基金规模(mó)较(jiào)小(xiǎo)的(de)产品退出市场(chǎng)，投资(zī)者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏(piān)好的投资(zī)者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投(tóu)资者数(shù)量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大的(de)货(huò)币规模基金如出(chū)现风险事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳(wěn)定产(chǎn)生不利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求(qiú)，有利(lì)于保护投(tóu)资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，货币市(shì)场基金的规范(fàn)化、标准化、投资分区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点(fēn)散(sàn)化(huà)、安全化程度将有提升，未来是否在(zài)公布的重点货币基(jī)金名(míng)录(lù)内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之一(yī)。预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

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