今年A股市(shì)场最为火热(rè)的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国(guó)国(guó)新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都(dōu)将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)的(de)便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，早在去年(nián)11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系”背(bèi)景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国(guó)家战略(lüè)发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地(dì)。未来在不(bù)断完善(shàn)中国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机(jī)构投资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后(hòu)续做市(shì)商如word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数过去(qù)三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确(què)表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一(yī)轮国企改(gǎi)革(gé)和(hé)中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线行情(qíng)。

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