钠电池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界还(hái)是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的(de)股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年(nián)6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生产商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭(dā)配(pèi)公(gōng)司释放钠电池项目(mù)进(jìn)展的(de)“积极主动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七(qī)连板”和(hé)“五连(lián)板”妖股走势。然去(qù)三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思00; line-height: 24px;'>三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思年末以来，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催涨(zhǎng)股价(jià)的套路(lù)完全失灵(líng)，股价又在(zài)4个多月时(shí)间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末(mò)扔出30亿元(yuán)定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也(yě)只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射(shè)的是市场(chǎng)对传(chuán)艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划(huà)产能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科(kē)技(jì)如何(hé)撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸(kuā)下(xià)海口的产能又该如何(hé)消化(huà)？过往投(tóu)资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项(xiàng)目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子电池(chí)便与锂离子电(diàn)池同(tóng)时(shí)期(qī)萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导致其研发进(jìn)度大大落后(hòu)于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关(guān)键技(jì)术(shù)完(wán)成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代(dài)推(tuī)出第一代钠离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科(kē)技(jì)于去年6月22日(rì)晚(wǎn)间高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全(quán)资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以下(xià)简称“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然人杨(yáng)磊和杨崇义合(hé)作(zuò)设立控(kòng)股孙公司(sī)江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限(xiàn)公司(sī)（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司(sī)迫不及待召(zhào)开电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师和个(gè)人投资者披露跨界(jiè)钠(nà)电的(de)各种细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界(jiè)后一(yī)口(kǒu)气收出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值快速(sù)实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨股价的(de)前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公司股(gǔ)价(jià)也往往在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司(sī)股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不(bù)到半年(nián)的(de)时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价(jià)开(kāi)始掉头向下(xià)，无论其(qí)如何发(fā)布“利(lì)好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也再难掀大风(fēng)浪，反而随(suí)着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司(sī)迫切召开电话会(huì)并(bìng)在(zài)《投资者关系活(huó)动记(jì)录表》中对外发布钠电(diàn)池业(yè)务未来规划、技术(shù)水平(píng)等涉及(jí)公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)才正式通过(guò)《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注(zhù)函回复(fù)的公告》补充(chōng)披(pī)露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传(chuán)艺(yì)科技(jì)股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游(yóu)资推波助(zhù)澜，但归根(gēn)结底还是其(qí)资(zī)金有限三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无(wú)法(fǎ)让市(shì)场(chǎng)信(xìn)服造成的。

　　根据公司(sī)定增(zēng)预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需(xū)投入的(de)装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金(jīn)优势(shì)，投资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时(shí)间(jiān)，新上钠(nà)离子电池全供(gōng)应链项(xiàng)目(mù)，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料(liào)、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电(diàn)解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始(shǐ)试(shì)产试销，6月(yuè)底有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠(nà)电(diàn)产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传(chuán)艺科(kē)技在上述的(de)54亿(yì)元资金外，还(hái)需要更(gèng)多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿(yì)元的投入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺(yì)科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿(yì)的(de)项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设(shè)备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类设(shè)备及(jí)通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电(diàn)子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不(bù)断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司归(guī)母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行(xíng)业(yè)式微(wēi)，公(gōng)司盈(yíng)利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司盈(yíng)利就已经(jīng)达到了9000万元，净利(lì)润增长(zhǎng)乏(fá)力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末(mò)，公司(sī)货(huò)币资(zī)金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于(yú)钠(nà)离子(zi)电池项目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在(zài)投资(zī)钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的(de)回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技(jì)就(jiù)是(shì)准备(bèi)靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称(chēng)，传艺科技及子公司(sī)拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农业(yè)银(yín)行等组成的(de)联合(hé)银团申请不(bù)超过(guò)20亿元的(de)项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目(mù)。根据(jù)最(zuì)新的调研记录(lù)，“截(jié)至(zhì)目前(qián)，牵头(tóu)银行已审批(pī)通(tōng)过，参团银行处(chù)于正常(cháng)的(de)审批流程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠(nà)电(diàn)池制造二期(qī)项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺(yì)科(kē)技甚至将(jiāng)2020年(nián)定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便知(zhī)，家底不(bù)厚(hòu)，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至于上述(shù)邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资(zī)金来源，钛(tài)媒(méi)体APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至发稿，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠(nà)电(diàn)池全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将(jiāng)在(zài)当前(qián)基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显示，市场(chǎng)对(duì)这个(gè)故(gù)事并不再买账，除了(le)资金实力有限公司外，核(hé)心(xīn)还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在(zài)前面，率先在两轮电动车(chē)和低(dī)速(sù)电动车领域(yù)实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博新能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户(hù)情况时(shí)，公司都(dōu)以“目前订单(dān)下游运用覆(fù)盖储(chǔ)能(néng)、低速电动车(chē)及(jí)电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已与(yǔ)多(duō)名客(kè)户(hù)签(qiān)订(dìng)了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体的客户名称和(hé)订单金额(é)，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地(dì)产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落地产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年(nián)底，预(yù)计钠电(diàn)池(chí)产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论是(shì)哪种预(yù)测，今年(nián)钠电池(chí)落地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池(chí)落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用(yòng)于两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应(yīng)用到多元化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺科技却十分(fēn)自信，其(qí)在(zài)调(diào)研记录中预(yù)测，预(yù)计(jì)2023年(nián)公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的(de)背(bèi)景下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格均价(jià)已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠(nà)电(diàn)池商业(yè)化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳明(míng)高近日就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应(yīng)安全(quán)，不太可能(néng)成(chéng)为主流。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池的一(yī)个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能(néng)比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电池成本(běn)基本(běn)相当；而(ér)由于锂原(yuán)料价格(gé)大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂(lǐ)电池对钠电(diàn)池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠电(diàn)池还(hái)有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘(liú)继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产(chǎn)后钠离子电池正、负(fù)极材料(liào)价格可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠(nà)离子电(diàn)池的成本优(yōu)势就依然存在，并(bìng)且随着技术不断发(fā)展、产业(yè)不断(duàn)成熟(shú)，钠离子(zi)电池(chí)的(de)降本空(kōng)间(jiān)有望(wàng)进一(yī)步(bù)打开(kāi)，该成本(běn)临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠(nà)电产业规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成(chéng)本。但能量密度的(de)限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离子电池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离(lí)子电池在(zài)动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠电(diàn)池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研(yán)记录(lù)中(zhōng)曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随(suí)碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和(hé)产能消化(huà)之(zhī)外，市场还担(dān)忧传艺(yì)科(kē)技(jì)项(xiàng)目投(tóu)资的(de)定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历(lì)发现(xiàn)，传艺科技在(zài)投资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司(sī)就变更募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用的资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的(de)实(shí)施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目(mù)的实施(shī)地点变(biàn)更为(wèi)重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资(zī)子(zi)公司(sī)重(zhòng)庆(qìng)营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再(zài)生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投入(rù)轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定(dìng)增募(mù)资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公(gōng)司(sī)将该项目中的(de)SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区(qū)凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入(rù)“钠(nà)离子电池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直(zhí)接的(de)后果就(jiù)是原(yuán)有的投入(rù)打水飘、投资效率低(dī)下以及建成项目(mù)实际效益(yì)与预计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据(jù)定(dìng)增方案(àn)，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设(shè)项目建设期也(yě)仅12个(gè)月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然(rán)两(liǎng)年多时间(jiān)过去了(le)，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初(chū)的预(yù)期相去甚远。

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