随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权(quán)益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一(yī)季(jì)度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华(huá)商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持(chí)份额(é)前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期支付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智能主(zhǔ)题(tí)的(de)不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度(dù)披(pī)露的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继(jì)续根(g北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么ēn)据既定的(de)策略(lüè)参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么多(duō)资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续(xù)对(duì)部(bù)分(fēn)主动权益(yì)基金进行(xíng)了(le)分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业(yè)基(jī)金，增持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股(gǔ)基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际(jì)配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操(cāo)作上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘(pán)暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的(de)金融周期板块、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代(dài)的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资(zī)产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的(de)成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益(yì)方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块的(de)场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来(lái)看，半(bàn)导体行(xíng)业可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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