A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的(de)是(shì)，因中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一(yī)场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字经济、信创、中特(tè)估、人工(gōng)智能等一系(xì)列热点催化下(xià)，中国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以(yǐ)来最(zuì)近一(yī)年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅(máo)台(tái)股价(jià)则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏(tà)步。有市(shì)场人士(shì)认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变迁启示录(lù)：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变迁的背(bèi)后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股王的(de)位置上稳坐(zuò)了八(bā)年(nián)，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托(tuō)当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国(guó)在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节(jié)后白(bái)酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历(lì)回(huí)调，公司股价也现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值(zhí)这一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离不开国(guó)家政策持续推进(2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用jìn)的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念(niàn)的(de)强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股市值前十(shí)的(de)上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认为，科技(jì)进步已成提升(shēng)生(shēng)产力的(de)重要(yào)因素，二级市场(chǎng)对科技企(qǐ)业的态度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出科技(jì)企业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此(cǐ)，以(yǐ)中国(guó)移(yí)动为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的(de)消费股似乎(hū)也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报(bào)表示(shì)，公司(sī)作为国企数(shù)字经济(jì)担(dān)当(dāng)，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创新(xīn)业务(wù)，伴随算力网络(luò)的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层(céng)云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值(zhí)重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还(hái)有另(lìng)一(yī)个故事引发(fā)市(shì)场热议。即很长一段时(shí)间以来(lái)，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不(bù)太好。本次中国移动直接(jiē)在(zài)市值(zhí)上超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年(nián)依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升，股价(jià)超(chāo)越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述公司的(de)陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由于行(xíng)业(yè)景气度变(biàn)2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润(rùn)，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股(gǔ)价(jià)能否持续上(shàng)涨以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市(shì)值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个(gè)重(zhòng)要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的(de)高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但作为(wèi)央企需要(yào)承(chéng)担(dān)“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作(zuò)为通信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十(shí)年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需(xū)要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国移动今(jīn)年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别不大，销售毛利(lì)率更是有着一(yī)个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系列信(xìn)号表(biǎo)明(míng)中国移动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年(nián)投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时(shí)全年资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互(hù)联网和(hé)智能化(huà)，中国移(yí)动(dòng)加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达(dá)证券研(yán)报表示，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一(yī)驱动力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收(shōu)入(rù)规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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