今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技(jì)领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次会(huì)议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的(de)考核权(quán)重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过，目前市指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的(de)热(rè)门(mén)，基金公司(sī)也积(jī)极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有参与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金等多(duō)家机(jī)构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提供(gōng)了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基(jī)金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题(tí)上市公(gōng)司(sī)证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)当前(qián)市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认(rèn)购(gòu)费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续(xù)做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发(fā)基金指数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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