金融界5月16日消息 国新办今日上午举(jǔ)行4月份国民经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况新闻发布(bù)会。现场有(yǒu)记者(zhě)提(tí)问，4月份CPI与PPI同比(bǐ)表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国(guó)家统计(jì)局如(rú)何看(kàn)待未来(lái)的走势？

　　国家(jiā)统计局新闻发言人、国民经(jīng)济综合统计司司长付(fù)凌(líng)晖回应(yīng)称，当前(qián)价格低位运行主(zhǔ)要是阶段性的，当(dāng)前中国经济不(bù)存(cún)在通(tōng)缩，总的来看，下阶段(duàn)也不会出(chū)现通缩(suō)。从CPI的情(qíng)况来看(kàn)，今年以来，CPI同(tóng)比涨幅总体上是回落的，4月(yuè)份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅比上个(gè)月回落(luò)了0.6个百分点，CPI走(zǒu)低主要是一(yī)些(xiē)阶段性因素影响。

　　一是食品价格的回(huí)落。随(suí)着气温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应(yīng)增加，市场价(jià)格有所回(huí)落(luò)。同时，生猪市场(chǎng)供应总体(tǐ)是充(chōng)足的(de)。进入4月份以后(hòu)，猪肉消(xiāo)费(fèi)进入(rù)淡季，猪肉(ròu)价格下行，也(yě)带动了(le)食品价(jià)格(gé)的回落(luò)。4月份，食品价格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上月回落2个百分点。

　　二(èr)是能源价(jià)格降幅扩大。今年以(yǐ)来，受到世界经济复苏(sū)乏力(lì)、全球能源价格总(zǒng)体上趋于回落，对国内居民消费汽柴油价格输出型影响(xiǎng)显现，4月份CPI中，能源价(jià)格同比下(xià)降5.4％，比上月降(jiàng)幅有所扩大。

　　三是国内部分(fēn)耐用(yòng)消(xiāo)费品降价促销。今年以(yǐ)来，受到(dào)汽(qì)车优惠补(bǔ)贴政策去年(nián)底到期(qī)影响，国六B的(de)排放(fàng)标准在今年7月(yuè)份切换，车(chē)企降价促销力(lì)度加大(dà)，带动了价格的下行。我们(men)看(kàn)到，4月份燃油小汽车价(jià)格环(huán)比还在(zài)下降(jiàng)。

　　四(sì)是上年同(tóng)期对比(bǐ)基数(shù)走高。上年同期(qī)受(shòu)到(dào)疫情冲击，猪(zhū)肉(ròu)价格(gé)进入到上涨周期等因素的影响，食品价(jià)格(gé)涨(zhǎng)幅扩大(dà)。同(tóng)时(shí)，由于(yú)国(guó)际(jì)地缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)冲突、全(quán)球疫(yì)情(qíng)影(yǐng)响，去年国际油价(jià)高(gāo)涨，带动了CPI中能源价格上升。在(zài)这些因素共(gòng)同影响(xiǎng)下，去年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌(líng)晖(huī)指出(chū)，在价格中食(shí)品和能源由(yóu)于受到短期因素影响，往往波动会(huì)比较大，看价格总体的(de)状况，更重要(yào)的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上(shàng)月相同，总体(tǐ)保持基本稳定(dìng)。从(cóng)核心(xīn)CPI目前的情况来看(kàn)，目前0.7％的涨幅和疫(yì)情前相比(bǐ)还是偏低的，很(hěn)重要的(de)原因是服务需求仍在初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程恢复中(zhōng)，相关价格涨幅跟(gēn)过(guò)去相比偏低(dī)。

　　他(tā)表(biǎo)示，随(suí)着经济(jì)社会恢复常态化运(yùn)行(xíng)，服务(wù)需求稳步扩大，旅游、交(jiāo)通、住宿、餐饮等价格涨幅回升，带动服务价(jià)格涨幅有所扩大。4月(yuè)份，服务(wù)价格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月(yuè)扩大0.2个百分点，连续两个月回升。未来随着服务消费(fèi)需求(qiú)带动(dòng)增强(qiáng)，价格回升也(yě)会推(tuī)动(dòng)核心CPI涨幅回归到(dào)合(hé)理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情(qíng)况来看，今年以来受(shòu)到国内外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影响，PPI同比降幅(fú)连续扩(kuò)大，4月份同比(bǐ)下降3.6％，主(zhǔ)要影响(xiǎng)因(yīn)素有(yǒu)以下几个：

　　一(yī)是(shì)国际输入性(xìng)因素影响。我国(guó)部分大宗商品价格与(yǔ)国(guó)际市场联系比较(jiào)紧密，今年(nián)以来受(shòu)到世界经(jīng)济恢复乏力影响(xiǎng)，国际大宗(zōng)商(shāng)品价格走低、国内(nèi)石油、有(yǒu)色价(jià)格出现(xiàn)下降，4月份石(shí)油和天然气开采(cǎi)业价格下降16.3％，化学原(yuán)料和化学制品业价格下降(jiàng)9.9％，有色(sè)金属冶炼和压延加工业价格(gé)下降8.6％。

　　二是部分行业市场需(xū)求不足。经济恢复常态化(huà)运行以(yǐ)后，部分行业(yè)产(chǎn)能(néng)供给充裕，但(dàn)市场需(xū)求相对不足，价格有所下(xià)降。比如煤炭产能继续(xù)释放，进口持续增加，而电煤(méi)需求季(jì)节性减少(shǎo)，市(shì)场进入淡季，价格降幅(fú)有所扩大(dà)，4月份煤炭开(kāi)采(cǎi)和洗(xǐ)选业价格下降(jiàng)9.3％。我国钢材(cái)产(chǎn)能比较充足(zú)，而市场需求(qiú)还在恢复中，价(jià)格(gé)出现下(xià)降，4月(yuè)份黑(hēi)色金属冶炼和(hé)压延加(jiā)工业价(jià)格下降13.6％。

　　三(sān)是上年(nián)价(jià)格变动翘尾下拉影(yǐng)响加大。4月份(fèn)上年价格翘尾影(yǐng)响是负2.6个百分点(diǎn)，比(bǐ)3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从(cóng)下阶段情况来看，国际输入性影响还会持续，国内市(shì)场需求仍在恢复中，部分工业品价格短期下行情况还会延续。但是随着(zhe)国内经济恢复，市场需求(qiú)回暖(nuǎn)，总的判(pàn)断，下半年PPI有(yǒu)望逐步(bù)回升。

　　央行报(bào)告：当前我国经济没有出现(xiàn)通(tōng)缩

　　值得注意的是，昨天央行发布的(de)一季度货币政策(cè)报(bào)告也提及通缩。报告提到，我国(guó)通胀水平处于(yú)温(wēn)和区(qū)间。过去一年(nián)、五(wǔ)年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅(fú)阶段性回(huí)落(luò)，主(zhǔ)要与(yǔ)供需恢复时(shí)间差和(hé)基(jī)数效应有关。我(wǒ)国经(jīng)济运行开局(jú)良好，同时通胀保持温(wēn)和，CPI涨(zhǎng)幅(fú)逐(zhú)月下行，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在负值区间。

　　总的看，若经(jīng)济保持正常增(zēng)长态势，CPI阶段性回落(luò)的影(yǐng)响不宜夸(kuā)大。

　　本(běn)轮物价回落客观上有以下(xià)因素(sù)：

　　一是(shì)供给能力较(jiào)强。在稳(wěn)经(jīng)济(jì)一揽子(zi)政(zhèng)策有力支(zhī)持(chí)下，国内生产持续加快恢复，PMI生(shēng)产分项保持在较高(gāo)景气区间；农(nóng)副产品生(shēng)产稳(wěn)定、物流(liú)渠道畅通，也保(bǎo)证了居民“菜(cài)篮(lán)子”“米(mǐ)袋子”供应充(chōng)足。

　　二是需求复苏(sū)偏(piān)慢。实体(tǐ)经济生产、分配(pèi)、流通、消费等(děng)环节本身有(yǒu)个过程，加之疫情的(de)“伤痕效应(yīng)”尚(shàng)未消退，居(jū)民超额储蓄向消费的转化受收入分配分化、收入预期不稳(wěn)等制约(yuē)，特别是汽(qì)车、家装等大宗消费需求(qiú)偏弱。近期(qī)居(jū)民出现提前(qián)还贷(dài)现(xiàn)象(xiàng)，也一(yī)定程(chéng)度影响当(dāng)期(qī)消费。

　　三是基数效应明显(xiǎn)。去年国际油(yóu)价一度(dù)逼近140美元大关，今年以来已回落(luò)至80美(měi)元附近(jìn)，带动CPI交通(tōng)工(gōng)具燃料(liào)和居(jū)住水(shuǐ)电燃料(liào)的同比增速走低；疫(yì)情扰动使得去年3月鲜菜价格反季(jì)节上涨，对今(jīn)年(nián)也(yě)存在高基数影响。GDP等(děng)宏观经(jīng)济数据同(tóng)样存(cún)在明显(xiǎn)基数效应(yīng)，去(qù)年(nián)二季(jì)度(dù)受疫情(qíng)冲击GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作用下今(jīn)年二(èr)季(jì)度GDP增速可能明显(xiǎn)回(huí)升。

　　未来几个月(yuè)受高基数等影响，CPI将低位窄幅波(bō)动(dòng)。今(jīn)年(nián)5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保(bǎo)持(chí)低位，主(zhǔ)要受去年(nián)同期(qī)CPI涨幅基(jī)本(běn)在(zài)2.5％左右(yòu)的高基数影响。但要看到，随(suí)着基数(shù)降(jiàng)低，特别(bié)是政(zhèng)策效应将进一步(bù)显现，市(shì)场机制发挥充分(fēn)作用，经济内生动力也在(zài)增强，供需(xū)缺口有望(wàng)趋于弥合，预计下(xià)半(bàn)年CPI中枢(shū)可(kě)能温和(hé)抬升，年末可(kě)能回升至(zhì)近年均值(zhí)水平附(fù)近。

　　报告表示，当前我国经济没(méi)有出(chū)现通(tōng)缩(suō)。通缩主要指价(jià)格持续负(fù)增长，货币(bì)供应量(liàng)也具有下降趋势，且通常(cháng)伴随经济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较快(kuài)，经济运(yùn)行持续好转(zhuǎn)，不符合通缩(suō)的特征(zhēng)。

　　中长期(qī)看，我国经济总供求(qiú)基本平衡，货币条(tiáo)件(jiàn)合理(lǐ)适度，居民预期(qī)稳定，不存(cún)在长期通缩(suō)或通胀的基础(chǔ)。

　　国(guó)金宏观：通缩讨论，可(kě)以(yǐ)休(xiū)矣(yǐ)

　　一问：通(tōng)缩大讨(tǎo)论(lùn)？通缩是个伪(wěi)命题，担(dān)忧大可(kě)不必

　　物价(jià)是经济(jì)短周期波动的滞后(hòu)指标，不(初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程bù)能仅以物价回落(luò)来(lái)评判经济进入(rù)“通缩”。过往经验显(xiǎn)示(shì)，经(jīng)济的周(zhōu)期性波动主要由(yóu)需求驱(qū)动，物价跟随需求变化而变化，使得物价变化滞后经(jīng)济(jì)1-2季度左右(yòu)；经济复苏初期(qī)，需求才刚刚(gāng)开始修(xiū)复，对(duì)价格(gé)的提振尚不明(míng)显，使得物(wù)价指标低(dī)位徘徊，例(lì)如，2015年初、2017年(nián)初CPI同比均在(zài)1％以下。

　　领先(xiān)指标持续修复，显示(shì)经济处于复苏初期。以企业中长(zhǎng)期资金来(lái)源(yuán)刻画的(de)有效社融增(zēng)速，去年9月以(yǐ)来持续回升，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个百分点至今(jīn)年4月的11.5％；按照有效社融变(biàn)化领先(xiān)经济(jì)2个(gè)季度左(zuǒ)右的经(jīng)验规律，本轮信用扩(kuò)张会(huì)带(dài)动(dòng)经济(jì)在2023年初(chū)见(jiàn)底回升，1季度经(jīng)济指标已有所(suǒ)体(tǐ)现。

　　年初以来物价的回落，受基数、供给和外需等影(yǐng)响较大；伴随拖累减(jiǎn)弱、需求(qiú)修(xiū)复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去年基(jī)数较高外，猪肉、鲜菜(cài)等食品价格回落，及(jí)油、气价格回落等，对CPI、PPI的(de)拖累显著，而线(xiàn)下活动(dòng)相关服务(wù)、衣着等价格逐步(bù)抬升。伴随拖(tuō)累减弱、需求支撑(chēng)增强，CPI即将(jiāng)底部回升、PPI在年(nián)中前后开(kāi)始(shǐ)抬升。

　　二(èr)问：资金(jīn)空转加剧，政策托(tuō)底(dǐ)无用？周期启(qǐ)动(dòng)，渐入佳境

　　经济复苏(sū)初期，资金存(cún)在一定空转(zhuǎn)较为(wèi)常见。经(jīng)验(yàn)显示，资金空转多发(fā)生在经(jīng)济回落、货币明(míng)显宽松(sōng)阶(jiē)段，部分资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类似特征；有所不(bù)同(tóng)的是，当前资金多(duō)滞(zhì)留在银行体系、而(ér)不是(shì)非银金融机(jī)构，与居民理(lǐ)财(cái)回表(biǎo)、购房偏弱带来的(de)居民与企业之(zhī)间(jiān)信(xìn)用(yòng)派生偏(piān)少等紧密相(xiāng)关。

　　稳增长思路(lù)不同，使得信用(yòng)派(pài)生驱动和(hé)表征不同过往，企业有效信用派生自去年(nián)9月以(yǐ)来持续改善(shàn)，而(ér)房地产相关融资拖累(lèi)总体信用派生。传统周(zhōu)期(qī)下，信用扩张以(yǐ)房(fáng)地产(chǎn)驱动为主，使得居(jū)民贷(dài)款增长明(míng)显快于企业；相较之下，本(běn)轮信用修(xiū)复主要靠企业融资扩(kuò)张，有效(xiào)社融从去年9月开始(shǐ)持续回(huí)升，而居民信贷一度拖累(lèi)社融回落(luò)。

　　本(běn)轮(lún)信用派生带来的经(jīng)济(jì)效(xiào)应不同过往，有效信用(yòng)派生对企业行为的支持已开始显现。去(qù)年3季度以来(lái)，资金加(jiā)速(sù)流(liú)向制造业，而房地产(chǎn)相关融资显著弱于(yú)以往(wǎng)，使得制造(zào)业投资(zī)表现显著强于(yú)房地产；伴(bàn)随融资(zī)的(de)持续改善，企业(yè)资本(běn)开支在1季度有所(suǒ)扩大。但房地(dì)产(chǎn)“缺位”，压低了信用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中观数据已现(xiàn)“疲态(tài)”？疫情“后遗(yí)症”或被过(guò)度(dù)渲染

　　高频(pín)指标报复(fù)性(xìng)反弹(dàn)后走(zǒu)弱，主要缘于场景恢复(fù)的(de)“脉冲”；但(dàn)疫后“疤痕(hén)效应”的存在，使得(dé)大(dà)家容易(yì)产生悲观情绪。疫情政策调整，放(fàng)大了“春节效应”带来的(de)经济波动，部分高频指标(biāo)报复性反弹后出现走弱的迹象。其中，偏消费端的活动多在2月底之后(hòu)走弱，偏生产端略晚一点，导(dǎo)致宏观数据(jù)屡(lǚ)超预期的(de)同(tóng)时，市场信心反其道而行之。

　　内(nèi)生动能的(de)修复已然开(kāi)始，消(xiāo)费动能或被低估(gū)，前半程靠居(jū)民出行和企业消费，后半程靠居民(mín)消费能力的恢复。出行意愿(yuàn)的持续改善、企(qǐ)业经营(yíng)活动(dòng)正常化等，皆指向场(chǎng)景恢复(fù)带来的(de)消费修(xiū)复持(chí)续性(xìng)和弹(dàn)性不宜低估；批发零售(shòu)、住宿(sù)餐饮等服务业，及稳(wěn)增长相关行(xíng)业(yè)招工(gōng)需求在逐步修复，有(yǒu)助于推动收入与消(xiāo)费(fèi)的正循(xún)环。

　　地产(chǎn)链条(tiáo)的“积(jī)极(jí)”信号也(yě)在累积。地(dì)产大周期向下已是共识，地产链条修复(fù)会弱于(yú)传统周期；但小周期超调后(hòu)的修复出现(xiàn)一些“积极”信号。1）高能级城市地产(chǎn)供(gōng)给增(zēng)多、质(zhì)量改善(shàn)，利于需求(qiú)释(shì)放、形成(chéng)供需“正向(xiàng)循环”；2）中西(xī)部地区棚改加码（可比口(kǒu)径增长近60％）、中西部地区收入修(xiū)复等，有利(lì)于稳定低能(néng)级(jí)城市需求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程