财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升(shēng)消费(fèi)信(xìn)心，也提振士气。国泰君安(ān)表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的(de)观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人(rén)士(shì)提(tí)到(dào)，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人(rén)士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存(cún)工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的(de)排产预(yù)计将(jiāng)环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明(míng)显的(de)提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断。“一(yī)方面需要观察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财联(l给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么ián)社记者表示。该人士(shì)表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规模去(qù)库存举措，这(zhè)一举措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)直(zhí)言(yán)，相关(guān)库存基本(běn)出清(qīng)，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁德时代(dài)的库存已经退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的(de)关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐(lè)观(guān)者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不(bù)到半年时(shí)间跌(diē)去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就在(zài)26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财(cái)联社不完全(quán)梳理，这些业(yè)内人士(shì)和分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格(gé)未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列(liè)的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下(xià)游车(chē)市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，在(zài)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出(chū)现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)暂停的(de)生产(chǎn)线(xiàn)已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新能(néng)源汽车销量数(shù)据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随(suí)着(zhe)二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启(qǐ)月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商(shāng)一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业(yè)等企业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的(de)布局，包括(kuò)宁德(dé)时代(dài)的宜春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经(jīng)历过(guò)复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的(de)运作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平(píng)滑(huá)。从(cóng)原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的价格以及供需变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击(jī)的(de)当(dāng)属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低(dī)碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下(xià)降中发生过的事。而(ér)同环节的大(dà)量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高(gāo)入局(jú)的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一(yī)轮价格下(xià)降(jiàng)长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的(de)两个锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们(men)去(qù)年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国(guó)最大(dà)的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业里(lǐ)最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意(yì)味着，这两家公司(sī)能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价格(gé)也(yě)需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调(diào)整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成(chéng)本的资(zī)源，让这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下游获(huò)利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代(dài)理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损。

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