用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司(sī)股(gǔ)价(jià)持(chí)续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续(xù)爆(bào)雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价(jià)从中国内战打了几年，中国内战打了几年时间2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度(dù)末退(tuì)出前(qián)十大股东，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服(fú)务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服(fú)务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管(guǎn)华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的中国内战打了几年，中国内战打了几年时间第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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