金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权(quán)益，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)可以(yǐ)签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等(děng)事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可(kě)在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的(de)电子(zi)交易平台(tái)，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关(guān)安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确(què)认。境外(wài)投(tóu)资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗(qí)下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机(jī)构通(tōng)过场外(wài)结算(suàn)公司(sī)或其(qí)综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的(de)交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替(tì)代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融(róng)入资(zī)金的本息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银(yín)行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zh断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理ī)信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎(shèn)管理有(yǒu)关事(shì)项的(de)通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参(cān)加行(xíng)和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境(jìng)外(wài)参加行(xíng)的业(yè)务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的(de)境(jìng)外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关(guān)金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等文(wén)件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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