博时基(jī)金权益投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也表示(shì)，银行股这(zhè)波快(kuài)速上涨，是(shì)其在估值极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度低配(pèi)、基本面预期极度悲观等背(bèi)景下，配合当前经(jīng)济(jì)弱(ruò)复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中(zhōng)特估政策(cè)背景下的(de)估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后(hòu)仍(réng)是中(zhōng)特估逻辑

　　经过(guò)漫长的(de)季节，银行股等(děng)来了久(jiǔ)违的(de)上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上市银(yín)行(xíng)中，有17家(jiā)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％，其中，中信(xìn)银行涨幅近40％，中国银(yín)行涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同(tóng)样(yàng)可(kě)观，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高(gāo)，全天成交量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，也(yě)刷新近两年来的最高。中(zhōng)国银行龙(lóng)虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪(hù)股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大(dà)涨(zhǎng)，正如吴(wú)鹏(péng)所言，估值极度低水平、股息(xī)率具备一定吸引力(lì)、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截(jié)至目前(qián)，42家(jiā)A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波(bō)银(yín)行(xíng)和招商银(yín)行，其余银行均处于“破(pò)净”状态。在这(zhè)一轮估值修复中，有市场人士指(zhǐ)出(chū)，中字(zì)头银行(xíng)目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情(qíng)前(qián)的估值位置，当前板(bǎn)块交(jiāo)易(yì)热度之下目(mù)标(biāo)价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资产质量、让利实体经(jīng)济容忍度提(tí)升(shēng)。

　　稳定的(de)高分红和高股息是银行股相对于其(qí)他主题板块更强(qiáng)的优势(shì)，据(jù)财通(tōng)证券研报，国有大行近五年(nián)分红率基本(běn)稳定在(zài)30％左右(yòu)，稳(wěn)定分红符合价值投资和长期投(tóu)资需(xū)要。近(jìn)年来国有(yǒu)大(dà)行股息率也(yě)呈(chéng)逐年提(tí)升趋势(shì)平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占(zhàn)比极低(dī)也为(wèi)调仓提供了(le)空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低，显(xiǎn)著(zhù)低于2010年(nián)以来均值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经(jīng)理胡洁就向(xiàng)财联社表示，高股息策略以其确定的(de)股息收入和(hé)较高的安全边际可以(yǐ)为投资(zī)者提供不错的收(shōu)益。而基本(běn)面稳(wěn)健、分红(hóng)率高而(ér)稳定、估值处于(yú)历(lì)史低位(wèi)的银(yín)行板块是高股息(xī)策略的理想增配板块。与此同时，银(yín)行(xíng)板块在一季度是(shì)业(yè)绩低点。随(suí)着大行(xíng)重(zhòng)定价的压力过去以及二三季(jì)度农商(shāng)行(xíng)小微投放(fàng)旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将会(huì)逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基(jī)金量化及(jí)衍生(shēng)品投资部基(jī)金经理余展昌也指出，与海外银行(xíng)对(duì)比(bǐ)，在中特估背景下的国内银(yín)行仍(réng)然具有(yǒu)较好的投资机会。以国有大行(xíng)为例，从PB角度而言(yán)，邮储银行的(de)PB最(zuì)高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部分(fēn)的银行(xíng)估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到(dào)海外银行还有大量的商誉(yù)，国内银(yín)行(xíng)的估值水平是偏低的，本(běn)身就有比较大的修复(fù)空(kōng)间。此外(wài)，他还指(zhǐ)出，国企改革有望使得这些问题得(dé)到改(gǎi)善，从而提高银行(xíng)的利润增速(sù)，持(chí)续修复估(gū)值。

　　银行是否意(yì)味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等(děng)大金融板块的走强，有市场(chǎng)观(guān)点开始(shǐ)担(dān)忧市(shì)场行情(qíng)告一段落。对此，市(shì)场人士认为，站在中特估背景下去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单做出(chū)市场行情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块过去被当成行情结束的指标(biāo)，其(qí)背后通常(cháng)潜意识映射(shè)包括(kuò)不限于大金(jīn)融爆发往往代表市场没(méi)有(yǒu)别的方向、市场进入避险状态、大金融(róng)“吸血”严重等。但从当前的金融股走强来看，市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)并不(bù)存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金(jīn)融“吸血”效应(yīng)并(bìng)不强(qiáng)，比如银行板块近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一成交量与甚至部分中(zhōng)小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金(jīn)融(róng)板(bǎn)块本(běn)次(cì)表现(xiàn)也(yě)不是单一的(de)，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化(huà)等板块也表现较好，因此不能单一地(dì)以过(guò)去大金融(róng)上(shàng)涨作为单(dān)一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为极端的交易结构(gòu)容易被表征为市(shì)场波动的前奏，但(dàn)市场变(biàn)量影响较多、今年行情(qíng)结(jié)构差异巨(jù)大，建议不(bù)要单一(yī)映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人